Глядя на графики акций крупных компаний, многие наверняка задумывались о причинах роста и падения котировок. Неужели стоимость ценной бумаги не может расти по четкому линейному графику? И если одна из причин роста акций наличие у компании дивидендных выплат, то почему тогда растут бумаги, где нет дивидендов? Ответы на эти вопросы должен знать каждый инвестор. Что влияет на курс акций, и какие есть драйверы роста и падения на фондовой бирже?
Причины изменения курсовой стоимости акции
Фондовая биржа – хорошо организованный рынок ценных бумаг. Причем стоимость активов определяется не настроениями и аппетитами эмитентов, а продавцами и покупателями. Соответственно, рынок акций работает по стандартному принципу спроса и предложения.
В зависимости от движения акций на бирже различают 2 тренда:
- Медвежий. Это понижательный тренд, который сигнализирует о падении стоимости ценных бумаг. Такое происходит, когда количество продавцов на рынке превышает значение покупателей. Желая быстрее продать акции, продавцы начинают заниматься демпингом.
- Бычий. Это полная противоположность медвежьему тренду, когда курс акций почти неуклонно растет вверх. Бычий рынок сигнализирует о том, что на бирже образовалось большое число покупателей. Приобретая всё новые ценные бумаги или увеличивая долю в уже имеющихся компаниях, они двигают рынок наверх.
Рыночная стоимость – это текущие отметки, на которых находится акция. По сути, это равновесное состояние между покупателями и продавцами. Когда одни готовы продавать, а другие сразу же откупать.
Насколько данное равновесие является сильным, можно сказать по торговому стакану. Здесь показано, сколько трейдеров и по какой цене готовы приобрести или избавиться от актива.
Если инвестор захочет купить ценную бумагу по рыночной стоимости, то сделка пройдет по нижней цене столбца, где указаны продавцы. При продаже акции всё происходит наоборот. Актив покупается по верхней цене нижнего столбца с покупателями.
На заметку! Если посмотреть на лимитные заявки в стакане, то можно определить, кто в данный момент сильнее на рынке, – покупатели или продавцы.
При покупке или продаже акции разрешается также выставить отложенный ордер. То есть указать точную стоимость бумаги, за которую будет продан или куплен актив на бирже.
Важно понимать, что силы продавцов и покупателей на рынке – не единственная причина, из-за которой меняется курс акций. В действительности существует множество факторов, влияющих на динамику стоимости актива. О них и пойдет речь далее.
Причины роста акций
Существует несколько причин, толкающих курс ценных бумаг по бычьему сценарию, то есть наверх.
1. Рост продаж и хороший отчет компании
Приобретая ценные бумаги, инвестор берет не просто акцию, он становится владельцем бизнеса. И чем больше куплено бумаг, тем будет выше доля в компании.
Финансовые показатели компании четко отражают её успехи и неудачи:
- Если дела у бизнеса идут в гору, увеличиваются выручка, чистая прибыль, а долги сокращаются, то акции будут пользоваться высоким спросом на бирже у инвесторов.
- А если число покупателей на рынке больше количества продавцов, то котировки поползут наверх.
Иногда случается так, что появление хорошего отчета компании не приводит к резкому скачку котировок. Во многом это связано с тем, что положительные новости уже были заложены в цену акции. А вот если до этого у компании дела шли не очень, и вдруг вышел хороший отчет, то в таком случае ценные бумаги часто начинают расти.
Подобный пример был с Распадской. Как только компания погасила долговые обязательства и получила положительную прибыль, то количество желающих приобрести акции крупного в России добытчика угля резко прибавилось.
Нужно понимать, что рост котировок не бесконечен. Если в следующий раз компания представит акционерам плохой отчет, то её акции начнут постепенно продавать, и цена пойдет по медвежьему сценарию.
2. Рост дивидендных выплат
Когда компания объявляет о выплате дивидендов или их росте, то такое событие не проходит мимо инвесторов. Один из явных примеров – Газпром. В 2019 году российская энергетическая компания объявила об изменениях в дивидендной политике. В частности, сообщалось об увеличении коэффициента выплат. Всё это в результате привело к наплыву покупателей и росту котировок Газпрома.
На Западе в отличие от российского рынка рост дивидендных выплат до уровня годовой инфляции считается нормой. Поэтому акции зарубежных компаний на фоне таких новостей редко показывают серьезный рост.
На заметку! В РФ дивиденды до сих пор являются одной из движущих сил роста акций. Если объявляются большие выплаты, то котировки почти всегда подтягиваются наверх.
Приобретая акции компании на фоне объявления о высоких дивидендах, нужно быть очень осторожным. К примеру, в 2019 году НКНХ заплатил акционерам высокие дивидендные выплаты сразу за 3 года. Однако после дивотсечки стоимость бумаг резко рухнула.
Аналогичная история произошла с Телеграфом, который заплатил инвесторам рекордные дивиденды. Дивдоходность на момент объявления новости была около 30%. После этого инвесторы стали активно покупать ценные бумаги данной компании. Как только прошла дивидендная отсечка, курс акций рухнул. Причем он до сих пор не восстановился до прежних значений.
3. Спекуляции
Бывают ситуации, когда причиной роста котировок являются спекуляции на рынке. Например, акции НКНХ во многом покупали не из-за высоких дивидендов. Спекулянты преследовали только одну цель – купить бумаги с целью дальнейшей перепродажи перед дивидендной отсечкой. Как показало время, они добились своего.
После появления новости о высоких дивидендных выплатах курс НКНХ взлетел с 65 до 104 рублей за одну бумагу. Рост составил 62%. Это даже больше чем сумма самих дивидендов, которую заплатила компания.
Важно! Спекулятивный рост на фондовом рынке обычно связан с новостями, слухами или обещаниями руководства компаний.
Спекулировать проще акциями, у которых невысокий коэффициент free-float. То есть число свободных акций в обращении на бирже минимально. Данные бумаги гораздо проще разогнать до необходимых спекулятивных значений. Такие ситуации можно встретить на рынке акций 3-го эшелона.
4. Бай-бэк (buyback)
Обратный выкуп акций воспринимается как бычий сигнал по следующим причинам:
- Если дела у компании идут хорошо, то руководство может направить прибыль в свой акционерный капитал. Вслед за компанией ценные бумаги обычно начинают скупать инвесторы, толкая стоимость акцией вверх.
- Обратный выкуп акций сокращает количество свободных ценных бумаг в обращении. Это положительно сказывается на дивидендной доходности.
- Байбек осуществляется по заранее оговоренной цене, которая ближе к минимальной. Это подстегивает котировки акций к росту.
На отечественном фондовом рынке байбек – популярное явление. Многие российские компании проводят обратный выкуп акций. Такие действия позволяют поднять не только стоимость ценных бумаг, но и не свалиться компании.
5. Инсайдерская торговля
Многие следят за тем, что покупают топ-менеджеры и директора компаний. Ведь если они что-то приобретают или продают, то, скорее всего, они это делают небеспричинно. Возможно, у них есть какая-то инсайдерская информация, которая вскоре должна повлиять на котировки ценных бумаг.
Если инвесторы видят, что кто-то из менеджмента начинает покупать или сливать акции, то они обычно копируют его сделки. И чем крупнее инсайдерская сделка, тем больший интерес к ней проявляется. Подобное происходило в Лукойле, когда глава компании Вагит Алекперов увеличил долю акций в собственном пакете.
Надо понимать, что единичные покупки редко оказывают давление на котировки бумаг. Но если к ним присоединятся другие крупные инвесторы, то это может стать причиной роста акций.
6. Интерес к отрасли
На фондовом рынке иногда происходят ситуации, когда инвесторы начинают искать тихую гавань для своих сбережений в преддверии кризиса. Традиционно этим инструментом становится золото. Однако, помимо физических золотых слитков, можно диверсифицировать свой портфель с помощью покупки акций золотодобывающих компаний.
Как интерес к отрасли отражается на стоимости котировок акций, можно увидеть на примере 2019 года, когда инвесторы активно покупали золото. На этом фоне курс желтого металла пошел в уверенный рост. Золотодобывающие компании, учитывая такую конъюнктуру, тоже начали расти, так как их прибыль напрямую зависит от стоимости золота. В итоге за несколько месяцев те же бумаги Полиметалла перешли в уверенный рост.
Инвесторы увидели растущий тренд на золото и начали покупать компании, которые занимаются добычей и продажей желтого металла. В результате произошло удорожание акций.
Сегодня популярны биотехнологии, зеленая энергетика и IT-технологии. Поэтому инвесторы начинают скупать ценные бумаги компаний из данных отраслей.
Причем многих даже не интересует, насколько хороши финансовые показатели того или иного бизнеса. К сожалению, это часто приводит к рыночным пузырям.
7. Слияния и поглощения
Информация об объединении может стать хорошим драйвером для роста котировок компании. Правда, данная информация появляется на рынке постфактум, когда руководство уже договорилось о сделке. Соответственно, поймать такой рост очень непросто. Но зато есть шанс принять участие в ралли после официальных заявлений.
Причины падения акций
Существует несколько причин, которые могут привести к медвежьему тренду и падению стоимости акций на фондовом рынке:
1. Плохая отчетность
Если компания отчитывается о слабых финансовых показателях, падении выручки и низкой ожидаемой прибыли в будущем, то это может привести к снижению дивидендной доходности. Всё это разочаровывает инвесторов, которые начинают продавать акции слабых компаний. Большие распродажи в итоге приводят к серьезным падениям котировок.
Один из ярких примеров – МРСК ЦП. Из-за плохого финансового отчета и непонятных перспектив в будущем в конце 2019 года курс акций электросетевой компании обрушился почти на 20%.
2. Смена руководства
Кадровые перестановки в топ-менеджменте почти всегда негативно воспринимаются инвесторами. Причина – непонятно как будут вести себя новые руководители. Для снижения рисков владельцы акций начинают избавляться от ценных бумаг. В результате распродажа приводит к снижению котировок компании.
О смене руководства обычно известно заранее. Поэтому инвесторы начинают избавляться от ценных бумаг до назначения новых руководителей.
Пример негативного воздействия на курс акций – уход Сергея Галицкого из Магнита. Котировки российского ритейлера до сих пор не вернулись до прежних значений, а сама бумага находится в нисходящем тренде.
3. Урезание или отмена дивидендных выплат
Иногда инвесторы приобретают акции только ради дивидендов. Если компания объявляет об отмене или снижении дивидендных выплат, то такая новость воспринимается всегда негативно. Результат – массовая распродажа ценных бумаг и снижение котировок компании на фондовом рынке.
4. Дополнительный выпуск акций (SPO или FPO)
Это всегда воспринимается рынком в негативном ключе. Происходит «размыливавание» доли ценных бумаг, и в результате падает прибыль на акцию. По сути, при неизменившихся финансовых показателях инвестор получает меньшую дивидендную доходность.
На заметку! SPO обычно осуществляется для поддержки компаний.
В середине 2019 года в Тинькофф произошло SPO. После этого за несколько недель курс акций компании обрушился примерно на 18%.
5. Спекуляции на рынке
Если трейдеры видят четкий медвежий тренд, то они открывают короткие позиции, сливая акции компании. Аналогичный пример произошел с российской газовой компанией – Газпромом. С 2014 по 2018 годы стоимость компании на бирже падала. При этом финансовые показатели сигнализировали о хороших перспективах компании и возможном росте.
6. Инсайдерские сделки
Если кто-то из руководящего состава компании начинает активно продавать акции, то это может послужить сигналом к падению котировок ценных бумаг. Иногда случается так, что топ-менеджер или руководитель компании просто фиксирует прибыль, а инвесторы-паникёры уже навели панику и обрушили котировки. Поэтому здесь важно знать истинные причины продажи бумаг руководителями компаний.
7. Санкции и давление со стороны государства
Российский фондовый рынок в последние годы сильно восприимчив к западным санкциям. И если санкционная риторика начинает набирать обороты, то падает не только национальная валюта, но и отдельные отечественные компании. Например, ранее под антироссийские санкции попал Русал.
Оказывать давление на будущее развитие компании может также и само государство. Например, «закон Яровой» когда-то сильно ударил по МТС.
8. Черный лебедь
Так называют кризис, который неожиданно наступает в мировой экономике или в отдельном государстве. В марте 2020 года неожиданно для всех на фондовый рынок прилетел «черный лебедь», связанный с коронавирусом. В итоге экономика встала, компании приостановили работу, и их акции резко рухнули на бирже.
«Черный лебедь» может прилетать и на отдельные сектора экономики. Например, бизнес Алросы сильно пострадал во время кризиса в Индии, который является крупным покупателем алмазов.
Предугадать, когда прилетит «черный лебедь», очень сложно. Поэтому инвесторам важно всегда иметь диверсифицированный портфель на случай возможного кризиса.
Почему важно разбираться в причинах роста и падения акций
Если инвестор будет понимать динамику движения котировок ценных бумаг, то он сможет определить точку входа или выхода.
- Например, когда акции компании падают, а сам бизнес рапортует о хороших финансовых показателях, и конъюнктура располагает к росту, то такие бумаги считаются недооцененными. Если других внешних факторов, которые оказывали бы негативное давление на бумагу, нет, то данную ситуацию можно расценить, как момент для покупки.
- Если же цена падает по объективным причинам из-за плохой конъюнктуры или неэффективного менеджмента, то от покупок лучше отказаться. Например, сегодня ценные бумаги Аэрофлота на бирже выглядят недооцененными. Однако распространение коронавируса в мире по-прежнему продолжается. Поэтому пассажиропоток и прибыль компании, которые были до кризиса, вряд ли скоро восстановятся.
Бывают случаи, когда рост бумаг спекулятивный. Подобное происходило перед дивидендной отсечкой в Телеграфе и НКНХ. Компании пообещали акционерам очень высокие дивиденды, но после выплаты котировки рухнули и не восстановились. Такие ситуации на рынке сравнимы с пузырями. Сначала инвесторы на фоне позитивной новости о больших дивидендах скупают актив, а после резко распродают.
Вывод
Стоимость акций зависит от множества факторов. Это и ожидания инвесторов, и объективные причины, а иногда даже путаница в котировках. Как-то западные инвесторы случайно разогнали бумаги Zoom Video Communications, перепутав компанию с Zoom Technologies. В результате котировки взлетели в 10 раз.
Так или иначе, инвестор должен разбираться в причинах роста и падения акций. Эти знания помогут ему оценить перспективы компании в будущем и найти приемлемую для себя точку входа для покупки акций.
